创金合信基金首席宏观分析师罗水星：第一季度4.8%的GDP增长率低于今年5.5%左右的GDP目标增长率是受武汉疫情防控压力最大的疫情反弹影响；特别是服务业和社会消费品零售受到很大影响，近期疫情对生产端的影响也在蔓延。除了疫情，房地产链还处于繁荣的清理阶段，尤其是销售和新开工，同比仍是明显的负增长。
欧宝体育网页登录; 在消费者需求复苏的背景下，投资和稳定增长欧宝体育网页登录政策的迹象相对明显，固定资产投资的增长率9.5%制造业投资继续保持高繁荣，基础设施投资增长率达到8.5与去年第四季度相比，%有明显改善。
&欧宝体育网页登录nbsp;与1-2月份数据相比，3月份的经济数据受疫情冲击更明显，社会消费品零售3月当月同比已经开始出现负增长，餐饮收入同比大跌16.4%.疫情防控压力升级明显抑制消费。在疫情的影响下，3月份的生产端也有所放缓。短期疫情对供需的影响将继续。根据高频数据跟踪，4月份整车货运物流大幅下降，预计4月份经济数据仍将受到疫情影响。
疫情影响范围和持续时间超出预期，稳定信贷和稳定增长的紧迫性和重要性进一步提高。如何平衡稳定增长和疫情防控是目前的重点任务。目前，政策层面正在不断探索，包括上海组织重点企业最近有序复工复产。随着欧宝体育网页登录疫情防控压力的缓解，经济供需双方有望逐步恢复正常。
上周五央行全面降准25个bp，有些人在一定程度上动摇了当前稳定增长的政策决心。一方面，央行强调对价格走势和内外平衡的控制；此外，我们认为，受疫情防控的影响，即使采取更大程度的RRRR降息，政策效果也会有一定的折扣。目前，经济实际表现距离增长目标和失业率上升的事实都意味着稳定增长的政策需求只会增加。目前，简单宽货币的边际效应有所下降，准确、直接、结构化的货币政策工具将更好地与财政和产业政策合作。
我们认为，虽然短期房地产仍处于繁荣清算阶段，但随着疫情的缓解，第二季度剩余两个月，企业将加快复工、赶工和建设。预计基础设施投资将进一步努力，稳定增长政策的效果验证期将迎来，经济供需两端将迎来边际改善。
(负责编辑:叶景)
版权声明：1.凡本网站注明“来源：红盾查询网”的所有作品，均为本网合法拥有版权或有权使用的作品。2.未经本网站授权，上述作品不得以其他方式加工、摘编或使用。本网站授权使用作品的，应当在授权范围内使用，并注明来源和作者。本网站将追究违反上述声明的相关法律责任。
