在经济增长压力加大、疫情蔓延、俄乌局势紧张、美联储加息等多种因素的影响下，2022年第一季度全球主要股市大多记录负回报。进入第二季度，市场继续触底但有边际改善的信号，国内市场A随着股票配置价值的提高和结构性机会的增加，我们可以关注高质量的增长型股票和稳定的增长板块。从海外市场来看新浦金娱乐，今年全球央行政策将逐步新浦金娱乐恢复正常化，不同国家的复苏步伐也有所不同。我们可以关注新兴的亚洲市场和商品投资机会。同时，面对当前疫情、地缘政治冲突、通胀等诸多不确定性，建议投资者采取更多样化的资产配置方式。
二季度A股市展望：A股票配置价值提升 关注优质增长和稳定增长
新浦金娱乐 聚焦A股市，万得数据显示，第一季度A股票主要指数下跌超过10%，只有煤炭、房地产等少数行业上涨，成长型股票在不确定性加剧的环境下进一步消化估值。经过第一季度的调整，在金融委员会的声音、政策护理和流动性的提振下，从中长期来看A股票具有良好的投资性价比。目前市场处于磨底期，等待经济触底反弹的拐点。
从企业利润的角度来看，虽然增速较2021年有所下降，但上游供需紧平衡增强了利润韧性，预计A股票利润全年仍在正增长。从经济基本面来看，要实现今年5.5%的GDP对于增长目标，投资增长需要明显改善，房地产销售和投资将发挥重要作用。
从政策的角度来看，稳定增长的政策预计将再次增加，金融委员会力提振市场信心。预计第二季度的早期阶段将是宏观政策的密集实施时期。3月16日，国务院金融委员会召开会议，召开特别会议，回应市场关注，巩固政策底部，修复短期风险偏好收缩政策的基调意味着后期的整体政策环境将相对友好。
从资本角度来看，海外加息周期已经开始，中国保持宽松但适度。预计货币政策将是正确的A股票估值扩张和挤压的影响相对有限。A就股票行业估值而言，绝大多数行业的估值都低于历史的50%。
在这样的基本面和政策组合中，高质量的增长和政策力量的稳定增长和低估值行业值得关注。一方面，投资高质量的增长因素不会过时估值和业绩增长率相匹配的公司，特别是在业绩初步实现的新兴行业，长期存在Alpha，虽然短期内有可能继续波动，但仍可以进行中长期布局。另一方面，在政策影响加强的环境下，政策持续关注和努力、估值低的行业也值得关注。
第二季度海外市场展望：全球央行政策逐步恢复正常 关注亚洲新兴市场和商品投资机会
从经济基本面来看，海外市场第一季度仍处于经济持续复苏的轨道上，但美国通货膨胀继续达到新高，新浦金娱乐市场预计美联储政策或加快收紧步伐，俄乌冲突演变为实际战争，许多国家对俄罗斯能源制裁加剧通货膨胀，复苏节奏受到一定干扰，不同国家和地区表现出一定的差异。
从政策基调来看，今年全球央行政策将逐步恢复正常化。目前，美联储已经开展了利率上升周期，可能会加快步伐。根据美联储3月份利率会议后的点阵图，今年接下来的六次利率会议可能会上升，到今年年底的利率预测中值为1.9%；自去年以来，英国央行已连续三次加息；在俄乌冲突僵局下，欧洲央行不排新浦金娱乐除下半年开始进入加息渠道；日本通胀上升相对可控，继续保持宽松的货币政策。
摩根认为，影响未来第二季度海外市场表现的两个主要因素是俄乌冲突没有缓解，美国经济是否因两年期和十年期国债收益率倒置而衰退。在俄乌冲突方面，战争已经持续了一个半月多，最初对市场心理层面的突然影响已经平静下来，但随着战争的僵局，和谈或冲突的不确定性仍然对市场造成持续的干扰。由于两国是世界上许多资源的重要出口国，战争的持续必然会推高全球通胀，拖累全球经济的恢复；另一方面，历史经验表明，在美国两年期和十年期国债利率倒置后，几乎所有美国经济都进入衰退。但与此同时，过去的统计数据也显示，利率倒置到标准普尔500指数阶段性高点的平均持续时间约为8个月，结合美国目前的整体经济仍相对强劲，企业利润仍保持良好水平，表明美国股市可能仍有一定的投资机会。
今年，新兴亚洲市场有望摆脱疫情的干扰。在出口快速复苏的推动下，新加坡、马来西亚、泰国和印度的主要股指在今年第一季度实现了正回报；历史统计数据还显示，新兴亚洲市场在美国进入加息渠道三个月和12月后通常表现良好；此外，在消除俄乌冲突不确定性之前，全球相关供应链再次紧张或促进工业金属高运行，原油及其黄金价格也可能出现脉冲市场，也值得投资者关注。最后，在目前许多不确定性的情况下，建议投资者采取更多样化的资产配置方式，重点关注管理波动性。
(负责编辑:叶景)
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