孙文凯 中国人民大学国家中小企业研究院副院长、经济学院教授
在4月13日召开的国务院常务会议上，国务院总理李克强指出，加大金融支持实体经济的措施，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率，及时利用降准等货币政策工具，促进银行增强信贷供应能力，进一步增加对实体经济的金融支持，特别是受疫情严重影响的行业、中小微企业和个体工商户，合理惠及实体经济，降低企业综合融资成本。
随后，中国人民银行4月15日决定降低金融机构存款准备金率，保持合理充足的流动性，促进降低综合融资成本，稳定宏观经济市场。央行人士表示，降低存款准备金率的目的是优化金融机构的资本结构，增加金融机构长期稳定的资金来源，增强金融机构的资金配置能力，增加对实体经hth华体会体育在线登录济的支持；二是引导金融机构积极利用降低存款准备金率的资金支持受疫情严重影响的行业和中小企业；三是通过金融机构的传导，直接降低金融机构的资金成本，进一步降低社会综合融资成本。
近年来，宏观经济的三重压力不断增加，特别是大型中小企业受到需求不足和成本上升的影响。根据国家统计局公布的数据，自2021年5月以来，小企业PMI该指数已连续11个月低于繁荣线。2022年3月，中小企业供需双重压力明显增加。由于疫情以来宏观经济的持续下行压力，累积效应缓慢增加了居民收入，失业率达到了政策调控目标，削弱了居民的消费动机。疫情蔓延涉及人口和GDP武汉疫情以来占全国比例达到新高。严格的防疫措施直接减少甚至暂停了相关地区的中小企业的业务，其他地区的中小企业的产品需求也受到了间接影响。最近，俄罗斯和乌克兰之间的冲突加剧，导致国际市场不稳定性增加。国家统计局调查显示，部分企业出口订单减少或取消，制造业生产活动和市场需求减弱。
&nhth华体会体育在线登录bsp; 在此背景下，扩大国内市场货币供应将在刺激需求方面发挥重要作用。例如，预计房地产行业将对资本压力较大的房地产行业带来明显的积极影响，从而改善相关上下游行业和大量企业的经营资本压力。市场资本成本的下降有利于降低即将到来的重大项目的成本和政府财政压力。国内市场资本供应的增加可能会给外汇市场的人民币贬值带来压力，从而推动外贸企业的出口。
&hth华体会体育在线登录nbsp; 同时，自今年年初以来，国际大宗商品价格受国际形势影响剧烈波动，成本最大的原材料价格对中小企业的成本上涨构成了巨大的压力。最近，阿里巴巴研究所在线中小企业调查和邮政储蓄银行中小企业成本专项调查显示，中小企业面临的最大成本和未来风险是原材料价格上涨。然而，由于原材料成本上升的外部因素难以改变，只能通过其他项目进行对冲。目前，国家在减税、降费、降租等方面进行了大量的对冲成本工作。存款准备金率下调和后续可能降息也可以进一步降低融资成本。
邮政储蓄银行小微企业成本调查还显示，近期小微企业应收账款回收的不确定性也在增加，尤其是建筑业，反映应收账款风险成本最高。近三年来，反映应收账款风险增加的企业比例每年都在上升。2022年3月，由于宏观经济下行压力和疫情影响，市场资本流动率下降，各行业和地区小微企业反映收款周期减慢，应收账款风险增加。此外，随着武汉疫情后贴息政策的逐步减少，小微企业融资成本呈先降后升的趋势。因此，RRR降息和后续可能降息将对增加市场流动性、资本循环速度和中小微企业经营风险起到积极作用。
中央政府释放RRR降息信号，也有助于稳定市场预期，增强市场主体信心，让居民敢于消费投资，让企业在疫情困难条件下稳定经营。
鉴于这一轮疫情尚未完全控制，经济下行压力依然很大，中小企业需求和成本压力增加，大学生就业压力大，宏观经济形势需要更大的政策刺激。从货币政策来看，与国外相比，中国仍有降低存款准备金率和利率的空间。同时，国内价格稳定，主要矛盾是需求不足。短期内，货币政策可以继续从稳定向积极适度努力。 hth华体会体育在线登录
