数据显示，2022年4月新增人民币贷款6454亿元，同比增长8231亿元；4月底各项贷款余额增速为10.9比上月底下降%0.5这是2022年3月以来的最低百分点。这反映了有效融资需求的显著下降。事实上，信贷需求不足并不始于今年4月，但4月份信贷数据疲软进一步突出了这一问题。如何有效刺激信贷需求，促进各种贷款余额的增长，可考虑以下措施。
结构驱动总量。支持小额再贷款、碳减排支持工具、科技创新再贷款等结构性货币政策有两个作用。一方面，它将准确努力实现国民经济薄弱环节和关键领域，另一方面，它也将对总贷款产生一定的积极影响。例如，在小额再贷款的支持下，全国包容性小额贷款余额将于3月底完成20.8万亿元，同比增长24.6%，已达到各种贷款余额的比例10.3%的增长率领先于各种贷款余额13.2个百分点。
面对疫情影响，预计中国人民银行将进一步扩大小额再贷款规模，不排除2020年发布类似专项再贷款再贴现计划的可能性。碳减排支持工具、科技创新再贷款等结构性政策工具也可以考虑在审批过程中增加灵活性。各种结构性货币政策工具的一个共同特点是贷款利率低，可以更好地刺激信贷需求。因此，通过各种结构性工具增加新的信贷供应，可以在一定时间内增加总额。
适度放松两类贷款的信贷额度，释放信贷需求。房地产和城市投资平台一直是银行贷款的两大家庭。在房地产寒冷的背景下，房地产贷款的增长率迅速下降。3月底，中国主要金融机构（包括外资）房地产贷款余额53.2万亿元，同比增长6.0与去年年底相比，增速下降%1.9个百分点远低于各种贷款的总体增长率。其次，政策应进一步促进房地产金融环境的复苏，指导商业银行适当增加房地产贷款金额，缓解房地产下行期间银行的雨天伞行为。
目前，基础设施贷款需求强劲，基础设施投资正成为稳定增长的重点。然而，由于严格控制地方政府隐藏债务的压力，一些城市投资平台在债券市场融资和银行贷款方面都面临着不同程度的困难。建议各地方和部门加强城市投资平台的分类，避免一刀切，适度扩大城市投资平台参与重点基础设施项目，明确政府隐藏债务和企业经营债务划分，释放信贷需求。这也可以加快基础设施投资，有效增加信贷供应规模。
引导融资成本进一步下降，刺激实体经济的融资需求。在信贷市场的供需平衡中，价格机制除了风险偏好外，还发挥着核心作用，即贷款利率的变化在很大程度上决定了贷款需求的方向。因此，为了进一步刺激实体经济的融资需求，监管机构可以考虑在未来通过政策降息进行指导LPR以降低贷款利率和释放潜在贷款需求的方式报价。这对住房贷款和制造业贷款需求的影响尤为明显。
考虑到最近几轮存款准备金率下调后，银行本身的流动性相对丰富，建议下一个重点可以集中在贷款利率的三个限制瓶颈（流动性、资本和利率），并开始安排全面或有针对性的降息措施。此外，除了通过MLF利率—LPR报价—实际贷款利率”这一传导链条外，当前还应加大对银行收费的监管力度，鼓励银行阶段性地将各类贷款收费降下来，进而全面降低企业融资成本。
(作者为东方金城首席宏观分析师)
