记者 王 宁

       收益率介于股票基金和债券基金之间的公开发行FOF，自今年以来，收益率一直不稳定。近三个月来，公开发行FOF整体管理规模保持原地踏步。Wind数据统计显示，今年以来，全市场只有6家公开募股公司FOF实现正收益的最高收益率仅为0.25%。其中，三种产品的收益率不到0.1%；26种产品的年收益率低于-20%；首尾相差超过26%。

       许多公募人士告诉《证券日报》，今年以来，国际基本面持续波动令A股市很难有更好的投资机会，加剧市场波动对基金组合净值的影响很大，尤其是公开发行FOF收益率和管理规模都低于预期。

       Wind数据还显示，目前有50多个数据FOF基金规模不足5000万元，随时触发清算条约。近日，基金发布持有人大会通知，投票表决是否继续运作。

       总体管理规模不到2200亿元

       公募FOF过去两年迎来了良好的发展势头。Wind数据显示，截至5月12日，全市场正在运营公募FOF与去年年底相比，有285只基金增加了45只基金2194.94一亿元。其中，混合型FOF管理规模为274个产品2147.33亿元，股票型FOF管理规模为613.531亿元，债券型FOF管理规模为534.08亿元。

       去年，公开发行FOF实现爆炸性增长。2022年，公开发行FOF虽然产品数量在增加，但整体管理规模却在下降。今年2月以后，公开发行FOF总体管理规模逐月下降，从年初最高2339亿元降至目前不足2200亿元。

       一方面是管理规模下降，另一方面是产品性能频繁。

       “FOF基金主要进行中长期投资布局，以获得持续、稳定、高的投资回报。近几个月的情况是短期极端现象，暂时回调不会影响产品的长期业绩。FOF基金以大型资产配置为核心，实现多资产、多策略、多管理者的多元化组合，避免单一资产集中暴露的风险，主要是为了获得长期稳定的业绩。上海一家公开发行基金的一位人士告诉《证券日报》，自今年以来，国内外市场的各个部门都受到了国际基本面风险因素的极大干扰，呈现出高度相关的特点，A股市几乎单边下跌，股票产品大幅回落。因此，投资一篮子基金FOF也出现了较大的回撤。

       华夏基金相关人士告诉记者，今年以来，股市指数的持续下跌对投资者情绪产生了很大影响，加上3月底以来的疫情，进一步加剧了市场波动，给组合基金的净值带来了压力。组合基金一直保持着相对的基准和中心。虽然股权产品的头寸没有大幅调整，但结构发生了适当的变化，整体风格更加平衡；与债券和固定收益 产品相比，整体风格仍优先考虑部分价值和稳定风格。因此，股市大幅波动后，整体风险可控。

       华夏基金表示，股市大幅调整后，未来将有更好的投资机会。建议投资者将持仓时间适当延长至一年以上，股市投资机会的概率会更高。

       产品管理规模参差不齐

       Wind数据显示，在285只公开发行中，FOF其中，整体管理规模参差不齐。具体来说，管理规模超过100亿元的产品只有一种，其中50种在10亿元到65亿元之间，139种在1亿元到10亿元之间，50多种在5000万元以下，最低在100万元之间。

       由于基金合同规定，普通基金触发清算条件需要满足以下情况：基金净资产连续60天低于5000万元，或基金持有人低于200人。然而，触发这两个条约并不意味着它们将被迫进入清算程序。如果持有人同意继续经营，基金仍可保持经营状态。

       近日，泰达宏利基金宣布，建议授权基金经理处理产品持续经营的具体事项，包括但不限于根据市场情况决定采取持续经营措施，确定持续经营的具体时间。

       上述沪市公募基金人士告诉记者，由于部分产品规模小，触及清算条款，但FOF作为创新产品，在国内的积淀还不够深，仍处于普及阶段，渠道端和客户端的沟通成本比较高，且FOF大多数产品都设定了持有期，这将增加市场疲软时的初步推广难度。因此，参与者，包括销售机构和基金经理，应积极开展投资者教育，与投资者进行良性沟通和传递FOF产品波动平稳、风险分散等优点。

       上述沪市公募基金人士表示，作为FOF投资经理应从三个方面提高产品管理能力：一是要有长期投资的概念。基于中长期价值判断的投资决策质量较高，更接近投资对象的潜在投资回报。二是保持产品风格。公开发行FOF都有明确的定位，基金经理在投资过程中需要严格遵守相关规定，方便投资者进行投资选择。第三，我们需要不断提高我们的投资能力。投资是在不确定性中寻找确定性，只有FOF投资作为长期投资，可以实现持续稳定的高回报。(证券日报)