农银金禄债券(006758)
农银增强收益债券
(A类 660009 / C类 660109)
农银丰泽定开债券(007496)
农银瑞祥一年持有混合(010642)
周宇，基金经理
可转换债券是过去几年资本市场上最受欢迎的品种之一。中国证券交易所可转换债券指数连续三年分别上涨25.15%、5.26%和18.48%。即使在2021年，中证转债指数仍给投资者带来惊喜。
但市场在2022年初发生了变化。A股市大幅下跌，可转换债券市场有抵抗力后也崩溃。面对高位下跌的市场，投资者在想，可转债市场的机会又来了吗？
我们来看一些数据。截至2022年4月8日，剔除掉未上市以及停牌公司，一共有401只可转债正常交易。
从市场价格来看，100元以下有2只可转换债券；100元-11063元可转债占16%；110元-120157元可转债占39%；120元-130可转债84元，占21%；可转债95元以上。
188BET金宝搏亚洲真人体育 从价格分布来看，超过一半的可转换债券价格低于120元，价格明显合理于2021年底；但从十年甚至更长的历史来看，仍处于中等水平。
从债券的角度来看，到期收益率：到期收益率超过2%的可转换债券有43只，占11%；1%-251只可转债占13%；0-170%的可转债，占70%17.5%；237只可转188BET金宝搏亚洲真人体育债收益率为负。
从收益率分布来看，到期收益率为正的可转换债券占41%，纵向比较处于历史中下水平，整体收益率不高。
静态来看，可转换债券市场的绝对价格水平目前处于中等水平，到期收益率处于中低水平。很难从估值上判断市场被明显高估或低估。
未来的机会可能需要从两个方面去寻找。
188BET金宝搏亚洲真人体育; &n188BET金宝搏亚洲真人体育bsp;一是整体机会。从长远来看，可转换债券市场与股票市场的趋势密切相关。本轮可转换债券的深度调整也源于A股票大幅下跌。要看到可转债的大幅反转，也需要看到A股票系统稳定上涨。
第二，在下跌过程中挖掘一些优惠券。一些长期优秀的公司，牛市价格太高，市场下跌只是提供了买入的机会。特别是可转换债券，当存在债务保护时，下跌空间相对有限。
(责任编辑:朱赫)
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